J&T KOMODITNÍ FOND

Komentář portfolio managera k datu 30.09.2019

Komodity v září zažily volatilní období, zejména na trhu s ropou. Ceny ropy prudce posílila v polovině září po teroristických útocích na ropná zařízení v Saudské Arábii, vedlo k výpadku vice než 5% světové produkce. Cena severomořského Brentu se tak krátkodobě vyšplhala nad 70USD za barel. Nicméně po ujištění ze strany Saudské Arábie, že výpadek produkce obnoví ještě do konce měsíce, ceny začaly klesat zpět k 61 USD/barel. Výrazně posílily ceny vepřového v důsledku velkého úbytku prasat, které postihl africký prasečí mor především v Číně. Tentokrát se nedařilo vzácným kovům poté, co oslabily ceny zlata, stříbra i platiny. V září jsme po dalším výrazném růstu realizovali zisk na energetických komoditách. Uzavřeli jsme dlouhé pozice v ETF an zemní plyn a ropu Brent. Realizovali jsme zisk u ETF na nikl, jehož cena od začátku roku posílila o vice než 40%. Naopak jsme dokoupili ETF na těžaře zlata po jeho poklesu pod 1480USD. Do portfolia fondu jsme zařadili ETF Lean Hogs na vepřové maso, jehož je v důsledku afrického prasečího moru nedostatek především v Číně. Výhled dalšího vývoje na trhu s ropou zůstává stále nejistý. Roste riziko poklesu cen u ropy v důsledku slábnoucí poptávky a rostoucích zásob. Nedá se očekávat ani výrazný pokles cen a jako pravděpodobný scénář do konce roku se nabízí u kontraktu brent obchodování v pásmu 55 – 65 USD barel, pokud tedy nedojde k další eskalaci geopolitického napětí v podobě válečného konfliktu nebo teroristického útoku. Zlato a vzácné kovy zase omezuje posilování dolaru, nicméně podpůrně bude na jejich ceny působit horší makroekonomická data. V případě jeho poklesu na úroveň 1450USD zvážíme navýšení naši pozice.